दिन की दूसरी रिपोर्ट में गिरावट और गहरी दर्ज की गई। बिजनेस टुडे के अनुसार, शेयर एक समय 17.22 प्रतिशत टूटकर ₹174.90 तक पहुंचा। इसलिए शुरुआती खबरों में आई लगभग 15 प्रतिशत गिरावट को पूरे सत्र की अधिकतम गिरावट समझना सही नहीं होगा। ये भाव कारोबार के दौरान के हैं और अलग समय की बाजार स्थिति दिखाते हैं।
सालाना घाटा घटा, तिमाही आधार पर बढ़ा नुकसान
कंपनी ने 22 अक्टूबर को वित्त वर्ष 2026-27 की दूसरी तिमाही के परिणाम जारी किए थे। जुलाई-सितंबर में उसका समेकित शुद्ध घाटा ₹922 करोड़ रहा, जबकि पिछले साल इसी अवधि में ₹1,092 करोड़ का नुकसान हुआ था। सालाना आधार पर घाटा लगभग 15.6 प्रतिशत घटा। हालांकि, जून तिमाही के ₹791 करोड़ के मुकाबले नुकसान बढ़ा है। इस तरह सालाना सुधार और तिमाही दबाव, दोनों तस्वीरें साथ मौजूद हैं।
कारोबार से मिलने वाले राजस्व में बढ़ोतरी जारी रही। सितंबर तिमाही में परिचालन राजस्व ₹7,571 करोड़ पहुंचा, जो एक साल पहले ₹5,561 करोड़ था। यह करीब 36 प्रतिशत की वृद्धि है। वहीं, कुल खर्च ₹6,711 करोड़ से बढ़कर ₹8,703 करोड़ हो गया। इन आंकड़ों से स्पष्ट है कि बिक्री बढ़ने के बावजूद कंपनी अभी समेकित स्तर पर मुनाफे में नहीं आई है।
Instamart का बढ़ता घाटा बना चिंता की वजह
सबसे ज्यादा सवाल त्वरित किराना डिलीवरी सेवा Instamart को लेकर उठे। इसका समायोजित EBITDA घाटा ₹895 करोड़ रहा, जबकि पिछले साल की समान तिमाही में यह ₹849 करोड़ था। ग्राहकों को आकर्षित करने, कीमतों पर निवेश और गोदाम नेटवर्क बढ़ाने का खर्च कारोबार पर भारी पड़ा। EBITDA परिचालन प्रदर्शन का एक वित्तीय पैमाना है; इसे कंपनी के समेकित शुद्ध घाटे के बराबर मानना या दोनों को जोड़ना गलत होगा।
Swiggy ने सितंबर तिमाही में 69 नए डार्क स्टोर जोड़े, जिससे इनकी कुल संख्या 1,240 हो गई। डार्क स्टोर ऐसे छोटे गोदाम होते हैं, जहां ऑनलाइन ऑर्डर का सामान रखा और तैयार किया जाता है। Instamart का सकल ऑर्डर मूल्य पिछली तिमाही से 16.7 प्रतिशत बढ़कर ₹9,230 करोड़ हुआ। इससे मांग में विस्तार दिखता है, हालांकि बढ़ते ऑर्डर अपने आप लाभ सुनिश्चित नहीं करते।
Blinkit से प्रतिस्पर्धा ने बढ़ाया दबाव
बाजार की प्रतिक्रिया को समझने में प्रतिस्पर्धा भी अहम है। Eternal के Blinkit के साथ मुकाबले ने Instamart की वृद्धि और लाभप्रदता पर निगरानी बढ़ा दी है। Upstox की रिपोर्ट में उद्धृत विश्लेषकों के अनुसार, कारोबार की प्रगति अपेक्षाओं से कमजोर रही और प्रतिद्वंद्वी से प्रदर्शन का अंतर चिंता बढ़ाता है। कई ब्रोकरेज अब बेहतर क्रियान्वयन और घाटे पर मजबूत नियंत्रण के प्रमाण देखना चाहते हैं। इन रिपोर्टों का साझा संकेत है कि अगली तिमाहियों में ऑर्डर की रफ्तार के साथ प्रति ऑर्डर आर्थिक स्थिति में सुधार भी बेहद महत्वपूर्ण रहेगा।
फूड डिलीवरी कारोबार में बेहतर प्रदर्शन
इसके बीच फूड डिलीवरी कारोबार ने बेहतर प्रदर्शन किया। इस खंड का समायोजित EBITDA ₹341 करोड़ रहा, जो सालाना आधार पर ₹101 करोड़ अधिक है। सकल ऑर्डर मूल्य 17.7 प्रतिशत बढ़कर ₹10,054 करोड़ पहुंचा और EBITDA मार्जिन 3.4 प्रतिशत रहा। यानी Swiggy के अलग-अलग कारोबारों की स्थिति एक जैसी नहीं है। फूड डिलीवरी की मजबूती के बावजूद समूह के अन्य कारोबारों का नुकसान समेकित नतीजों पर दबाव बनाए हुए है।
ब्रोकरेज कंपनियों ने घटाए लक्ष्य भाव
नतीजों के बाद ब्रोकरेज कंपनियों ने अपने अनुमान बदले। Jefferies ने लक्ष्य भाव ₹435 से घटाकर ₹330 किया। Nirmal Bang ने भी लक्ष्य ₹355 से घटाकर ₹340 कर दिया, हालांकि खरीद की रेटिंग बरकरार रखी। लक्ष्य भाव किसी संस्था के अनुमान होते हैं और भविष्य की कीमत की गारंटी नहीं देते। इन बदलावों से संकेत मिलता है कि विश्लेषक संभावनाओं के साथ बढ़े हुए जोखिम को भी अपने आकलन में शामिल कर रहे हैं।
मौजूदा बाजारों और परिचालन सुधार पर जोर
प्रबंधन अब Instamart की मौजूदा बाजारों में पकड़ मजबूत करने पर जोर दे रहा है। रॉयटर्स के अनुसार, कंपनी फिलहाल नए शहरों में तेज विस्तार के बजाय उपलब्ध गोदामों की क्षमता का बेहतर इस्तेमाल चाहती है। मुख्य वित्त अधिकारी राहुल बोथरा ने कहा कि मौजूदा नेटवर्क में अधिक ऑर्डर संभालने की गुंजाइश है। इस रणनीति का उद्देश्य बढ़ती मांग को संभालते हुए परिचालन दक्षता और लाभप्रदता सुधारना है।
इसके अलावा, Swiggy Instamart को इन्वेंटरी आधारित मॉडल की ओर ले जाने की तैयारी कर रही है। कंपनी के मुताबिक, बदलाव पूरा होने पर योगदान मार्जिन में करीब 80 आधार अंक का लाभ मिल सकता है। प्रक्रिया अगले दो से तीन तिमाहियों में पूरी होने की उम्मीद है। इसके वास्तविक असर का आकलन बदलाव लागू होने के बाद ही हो सकेगा।
कंपनी को उम्मीद है कि Instamart का समायोजित EBITDA घाटा सितंबर तिमाही में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच चुका है। दिसंबर तिमाही में संबंधित मार्जिन में लगभग 100 आधार अंक सुधार का अनुमान दिया गया है। यह प्रबंधन की उम्मीद है, हासिल परिणाम नहीं। आने वाले नतीजों में इसकी पुष्टि होगी।